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2018年全球外匯投資市場,會面臨怎樣的挑戰

時間:2017-12-22 13:48:52 來源:www.agxww.com

甘肃快乐11选5 www.agxww.com 那么2018年全球外匯投資市場,會面臨怎么樣的挑戰呢?

下面就由小編帶各位一覽:

法國興業銀行:2018年外匯投資者將繼續尋求高收益貨幣。

法國興業銀行分析團隊指出,一個緩慢加息的美聯儲和更均衡的全球經濟增長,將繼續鼓勵外匯投資者尋求高收益貨幣?;醣藝吣勘旰屯饣愎樂到絳諧〉鬧匭?;美元看起來很暗淡,但考慮到實際收益率則顯得有點高估。

歐元很便宜,但仍需要市場對其進行大幅折價,以便從2019年初開始的歐洲央行加息之旅中獲益。在日本央行使日元擺脫束縛前,日元多頭可能還要等待更長的時間,但當它開始上漲時,就會有很大的幅度。在其他G10貨幣中,我們看好挪威克朗,因為挪威10年期國債收益率是唯一一個較去年更高的;相較于紐元或美元,我們也看漲澳元和加元。

美元2017年,美元表現不佳,美元兌其他主要貨幣的匯率下降9%。因此,一些投資者希望美元能在2018年恢復強勁勢頭。但是,這一路它將面臨諸多困難和威脅。首先,是美國與其他發達國家之間的利率差異。目前,美聯儲正在收緊貨幣政策,因此,美國與其他各發達國家之間的利率差異將繼續支持美元復蘇。

盡管美聯儲的數據圖表表明,美聯儲在2018年或將三度加息,但是歐洲央行仍在忙于縮減債務購買規模,而日本央行則尚未采取任何正式舉措應對利率問題。盡管如此,投資者仍有理由相信,美元將在明年遭遇更大的困難。

日元過去幾周,日本央行官員表示,量化寬松的貨幣政策將對經濟帶來負面影響。此評論一出,立即引發市場預期,即日本央行可能將更傾向于放棄寬松的貨幣政策??悸塹餃氈狙胄鋅贍艿髡收呋蚩刂剖找媛是?,策略分析師預計日元明年將走強。摩根士丹利發布的“2018年十大外匯頂級交易報告”(Top 10 FX Trades)顯示,全球通貨再膨脹可能會將日本的通貨膨脹率推高,以至于日本央行或許將做出最終決定,通過控制收益率曲線逐步降低其激進的貨幣政策,日本政府國債曲線走勢也將因此變得更加陡峭。

據摩根士丹利預測,明年日本政府的主權債券的收益率將上升,美國國債收益曲線拉平,或將導致更多的日本投資者將資金留在國內,把握國內市場機會,從而支撐日元走強。

摩根士丹利分析師寫道,2018年晚些時候,全球風險偏好可能發生轉變將再次成為提振因素,這反過來也將推動與日元相關的需求。

道明證券高級外匯策略師Mazen Issa預計,明年,美元兌日元可能跌至104日元。這反映了日本央行或將在貨幣政策上采取一些措施。

法國興業銀行:美元兌日元長線下跌可能性很大。法國興業銀行(Societe Generale)研究分析師基特·朱克斯(Kit Juckes)表示,對日本的利率預期現在甚至更低,市場不指望日本央行很快采取行動。

日元可以說是休眠的火山,一旦日本央行暗示哪怕是最輕微的政策轉變,重新定價也是不可避免的,這讓日元前景預期變得困難的原因。法國央行認為短期來看,美元兌日元緩慢走高的可能性仍舊存在,但長期來看,美元兌日元大幅下跌的可能性確實很大。

歐元今年看漲歐元的情緒可能會延續到新一年(2018年)。歐元區2017年強勁的地區經濟增長推動了歐元的走強。由于歐元區經濟正在趕上美國的井噴式增長,所以在2017年的強勁增長中,歐元兌美元利率上漲了約13%。盡管預計經濟增長勢頭將繼續保持,但明年歐元可能會受益于持續性的全球擴張,歐央行管理的資金流動將更加頻繁,這可能會在2017年的強勢走強的鼓舞下,再次出現大規模的外匯資金轉向歐元區。這將為歐元創造一個非常有利的基礎。

當然,并非歐元就沒有風險,比如英國退歐談判的最終結果,或者2018年5月份的意大利大選,這些都有可能像此前法國和德國大選,以及加泰羅尼亞2017年舉行公投的時候,嚇退投資者。

荷蘭合作銀行:稅改難大幅提振美元,預計歐元兌美元2018年降至1.20。

一年前很多人猜測稅改將引發對美元的需求激增,但最近的市場觀點是,90%的利潤都已經轉換成美元,意味著稅改不會對美元需求產生明顯影響。盡管美聯儲目前正處于加息路徑上,但市場對加息的幅度和速度持懷疑態度,G10國家央行也可能效仿收緊政策,意味著美元多頭必須考慮比預期利差更小的影響。盡管對美元和一系列全球貨幣的前景持樂觀態度,但如果美國的通脹沒有大幅上升,美元可能會被疲軟的債券收益率所拖累,該投行維持歐元兌美元2018年預期為1.20。

荷蘭銀行首席經濟學家Han de Jong表示,緊縮政策的力度如果超出市場預期,可能會“損害經濟增長”。

分析機構Joseph Lavorgna的策略師Natixis表示:“事實上,政治穩定和經濟復蘇對歐元區和歐盟的未來至關重要,現在的歐元區比以往任何時候都需要大膽的決定,才能堅持歐元區在政治一體化方面的路線圖保持穩定?!?/p>

通脹和政策盡管今年發達國家的消費者價格指數(CPI)一直處于低位,這導致投資者擔心,2018年的CPI可能會突然加速上升。反過來,這種情況可能迫使各國央行采取更快的行動,這樣子會加大政策失誤的風險。

道明證券高級外匯策略師Mazen Issa表示,“我們預計,明年第二季度美聯儲將加息,然后在第四季度再次加息?!閉庖簿鴕馕蹲?,美聯儲的利率制定委員會將在2018年1月開會,這很可能與美聯儲12月加息的預期很接近,直到明年3月可能不會再加息。

另一個問題就是,特朗普提出的稅收改革也會影響美元的復蘇。因為該稅改計劃將包括一項(資金)遣返條款,該條款可能會導致資金回流美國。根據Joseph Lavorgna策略師Natixis的展望,“在特朗普稅改政策正式實施之前,美國政府很難在稅收改革方面做出明確的聲明,無論是在內容方面,還是執行方面,美國政府上上下下都很能達成一致?!?/p>人民幣過去幾年,人民幣對美元經歷一輪持續貶值,根本原因是中美經濟運行的相對變化加大,引發跨境資金流動變化,資金階段性凈流出促使人民幣幣值重估,因此,不應輕視外匯流動的邊際變化,尤其是在外匯市場不確定性重新加大的當下。未來美元走勢可能給人民幣匯率運行帶來一定不確定性。今年美元以回調為主,但四季度出現企穩反彈的勢頭,得益于美國經濟持續增長,美聯儲將繼續收緊貨幣政策,美國政府著手進行財稅等經濟政策調整,則可能進一步提升經濟增長前景。如果未來經濟增長超預期,通脹水平回升,不排除美聯儲加快貨幣政策正?;牟椒?,刺激美元走高,從而加大人民幣對美元貶值壓力。

事實上,制約我國貨幣政策的并非央行持有外匯儲備,而是穩定匯率的政策操作。然而,為了支持國內經濟快速成長,貨幣投放不是通過外匯占款,也必然通過其他渠道。當前亟需建立健全央行退出外匯市場常態干預后的貨幣投放機制,強化貨幣紀律,以更充分享受匯率浮動帶來的好處。

分析人士認為,2018年美元存在上行風險,加上中國經濟依舊處于結構調整期,同時更加追求增長質量,經濟增速還有一定調整可能,人民幣匯率走向面臨變數。但美元上行空間未必很大,經濟下行壓力已明顯緩和,人民幣匯率貶值風險總體可控,未來可能在一個大的區間內反復上下波動。

招商證券宏觀團隊最新觀點認為,明年外匯市場供求更趨平衡,有利于人民幣維持雙向波動;從需求端看,非居民償還外債進程基本結束,而國內大企業非理性對外投資也得到明顯遏制,同時由于匯率預期穩定,居民購匯需求減弱;從供給端看,貿易順差加上此前應結未結匯部分形成的外匯供給比較穩定,同時金融市場繼續開放帶來的資金流入也值得期待。

假設當前定價機制保持平穩,結合人民幣匯率CFETS指數今年表現和CFETS指數保持基本穩定的監管目標綜合判斷,人民幣匯率彈性在今年基礎上進一步提升;而根據定價機制,人民幣走勢對外部美元表現的聯動會更緊密。

路透終端顯示,近60家機構對2018年人民幣兌美元的預測中值在6.7元附近,按照12月8日收盤價計算,明年人民幣會小貶約1.23%。

而預測明年人民幣會跌破今年低點6.9565元和升破今年高點6.4350元的機構均均占13%,有逾七成的機構認為明年波動區間不會突破今年的范圍,而市場分歧較大的主要源自對美元走勢看法不同。

比較確定的方向

人民幣匯率彈性較高,其實已經可以避免匯率超調的風險,當然匯率自由浮動仍是改革的方向,特別是在市場基礎建設方面,仍有推進的空間。

黃金

CPM Group:2018年黃金投資需求將大體持平。

總部位于紐約的CPM Group在12月19日表示,2018年黃金投資需求預計基本持平,因地緣政治和經濟擔憂繼續拉動買興。

CPM Group執行合伙人Jeffrey Christian稱,2018年黃金投資需求將從今年的2700萬盎司小幅增加至2750萬盎司。Christian還稱,明年的白銀投資需求將從今年的1.08億盎司增加至1.28億盎司。對白銀的制造業需求將減少,因過去幾年的采購并未消除充??獯?。

Christian表示:“由此產生的結果是,2018年白銀銷量將低于2017年,但長期仍將呈上升趨勢,因為太陽能面板市場份額持續擴張?!?/p>

高盛銀行:黃金價格2018年中將回落至1200美元/盎司。

據高盛集團,隨著美國稅改計劃和美聯儲主席易人看來進展順利,原先支撐黃金價格的擔憂情況得以緩和。包括Jeffrey Currie和Michael Hinds在內的分析師在報告中寫道,黃金價格的3、6、12個月預期分別是1225、1200、1225美元/盎司。該行提及了三個看跌因素:發達市場國內生產總值繼續強勁增長,商業周期進入擴張階段。美聯儲進一步加息,市場接近消化美聯儲對于2018和2019年各升息四次的觀點。地緣政治風險不會惡化,2018和2019年也不會發生經濟衰退。

原油高盛銀行:全球石油市場料于2018年中達到再平衡,預期布油仍為62美元/桶。石油市場再平衡迅速推進。石油需求強勁加快了OPEC退出減產策略。高盛在的報告中表示,全球石油庫存預計到2018年中期實現再平衡,促使OPEC及盟國逐步退出減產計劃,OPEC和俄羅斯在明年下半年提高產量;該行對2018年布倫特原油價格的預測不變,仍為62美元/桶。

高盛預計,由于非OPEC國家第三季有更多的季節性維護活動,天氣原因導致生產中斷,停電,并且需求繼續穩固增長,石油市場再平衡得以持續推進。高盛指出,考慮到需求可能更高的可能性,以及發生新的生產中斷的可能性,價格面臨的風險起初料傾向上行;到明年下半年,隨著OPEC及非OPEC產油國提高產量,價格可能面臨下行風險。

澳元兌美元、紐元兌美元

匯豐銀行:2018年看漲澳元、紐元,但國債利差對匯價構成壓制。

匯豐銀行預測澳元和和紐元保持周期性變動,保持對澳元和紐元的看漲觀點不變。隨著澳洲聯儲和新西蘭聯儲開始步入貨幣政策正?;錐?,預計2018年澳元兌美元、紐元兌美元均上漲7%至10%。不過由于美國國債收益率自9月初以來上漲,新西蘭和美國兩年期國債收益率差跌至十七年來低點,澳大利亞和美國收益率也出現負利差,這都對澳元、紐元構成打壓。

利差加大施壓澳元,澳元2018年可能跌破0.70美元。

澳大利亞大型資產管理公司QIC集團認為,隨著澳大利亞債券收益率低于美債收益率,澳元到2018年年中將跌破0.70美元。不過澳大利亞最大的資產管理公司安保資本則表示,受到中國強勁經濟形勢和大宗商品價格的有利影響,澳元可能會保持在0.70美元上方。

上個月,2年期澳大利亞國債相對于美國國債的收益率溢價自2000年以來首次消失,澳元從9月份創出的年內高點下跌約6%。喜憂參半的經濟數據意味著澳洲聯儲可能不會很快提高處于1.5%歷史低位的利率,而美聯儲自2015年12月以來已五次提升基準利率,將其提高至與澳大利亞相似的水平。

QIC全球流動性策略董事總經理Susan Buckley說,很可能利差將比其他因素對澳元構成更大壓力。

匯豐銀行:澳大利亞財政狀況轉好或加速加息,澳元漲勢或許比你的預期來的更快。

匯豐銀行經濟學家指出,澳大利亞政府目前財政狀況比2017年5月預算狀況好很多,本財年財政赤字占GDP比重僅1.3%,政府預期在財政在2020/2021財年獲得盈余。

政府財政計劃對貨幣政策的影響之一,是財政政策會支撐經濟增長,而經濟增長會加速薪資增長,提高通脹壓力;匯豐預測在這一影響驅動下,澳洲聯儲會在2018年第二季度進行長時間來的首次加息,這一預期比市場普遍預期要早。

匯豐銀行指出,在這一情況下,澳元將比市場預期更早地迎來上漲動能。

西太平洋銀行短線紐元偏上行,中期前景難言樂觀。

中國外匯時代已經來臨,如何在勢如破竹的外匯市場中分得一杯羹,既能做到上班多賺錢,下班理好財。讓閑錢“賺”起來,建立長久管道現金流。

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